世卫组织发布《2020-2025年烟草流行趋势报告》表示150个国家的烟草使用率正在下降，其中60个国家有望实现世卫组织《2013-2020年预防和控制非传染性疾病的全球计划》规定的自愿减害目标。
全球吸烟率持续下降，15-24岁年轻人吸烟率下降幅度较大
2000年，15岁及以上的全球人口中约有三分之一(32.7%)是烟草使用者，至2020年这一比例已降至全球人口的四分之一以下(22.3%)，假设所有国家都保持目前在烟草控制方面所做的努力，预计到2025年，吸烟率将进一步下降到全球人口的五分之一(20.4%)左右。其中男性吸烟率从2000年的49.3%下降至2020年的36.7%，预计2025年将下降至34.3%，女性吸烟率从2000年的16.2%下降至2020年的7.8%，预计2025年将下降至6.6%。
分年龄来看，2000-2020年间，每个年龄组的男性和女性烟草使用率都在稳步下降，预计至2025年将保持该态势。其中15-24岁年轻人的平均烟草使用率已从2000年的20.8%下降到2020年的14.2%，预计2025年将达到13.0%，其中15-24岁的男性吸烟率从2000年的32.7%下降到2020年的23.3%，预计2025年将达到21.6%；15-24岁的女性吸烟率从2000年8.4%的降低到2020年的4.4%，预计到2025年将继续下降到3.8%。
北美地区平均吸烟率下降最快，中高等收入国家预计将维持较高吸烟率
世卫组织覆盖区域的平均吸烟率正在下降，其中北美地区下降最快，2000年-2020年从28%下降至16.3%，非洲区域从17.9%下降至10.3%，东南亚从50.4%下降至29%，欧洲区域的下降速度相对较慢，从34.6%下降至25.3%；西太平洋区域下降速度最慢，从27.9%下降至24.6%。
按收入群体划分，所有收入群体的烟草使用流行率均呈下降趋势，2000年，中低收入国家平均吸烟率最高，但预计到2025年将降至21%左右，与高收入国家的平均水平(20%)相似；中高等收入国家2000年的平均吸烟率为28%，预计2025年结束时平均吸烟率为23%，为所有收入群体中下降速度最慢，同时吸烟率为所有收入群体中最高；低收入国家2000年吸烟率为21.1%，预计在2000年至2025年间将保持最低的平均吸烟率，至2025年为11%。
烟草使用总人数稳步下降，各国为减害做出持续努力
2000-2020年间，男女烟草使用总人数均在稳步下降，2000年有13.7亿15岁及以上的人口使用烟草产品，2020年达到13亿，预计到2025年将进一步下降至12.7亿。各国仍在做出努力实现到2025年将全球15岁及以上人群烟草使用流行率较2010年降低30%的目标。我们认为，各国正鼓励吸烟者转向风险较低的新型烟草替代品，新型烟草亦成为海外烟草巨头的重要转型和布局方向，我国加热不燃烧烟草市场有望因国内较大的烟民基数孕育可观市场规模，建议关注HNB相关供应链企业。
投资建议：
1）HNB产业链：重点推荐-华宝国际/股份（国内烟用香精龙头、新型薄片唯一民营牌照）【与食品饮料团队联合覆盖】，劲嘉股份（国内烟标龙头、与云南中烟唯一战略合作民企）【与轻工团队联合覆盖】；建议关注：集友股份、顺灏股份、东风股份【轻工团队覆盖】、中烟香港、中国波顿。
2）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头），其次雾芯科技（国内雾化品牌龙头）、爱施德（国内雾化渠道龙头）。
风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。
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