本文摘录自《电子烟专题研究系列之一：技术难在哪里，如何影响竞争格局》，来源：国信证券。文章不代表蓝洞观点，转载旨在给读者提供更多信息。
电子烟作为一种新兴的烟草消费品，在经历了数年的发展后已经具备了相当的消费者群体和产业规模。但随着渠道布局初具规模、政策监管趋严、入局资本增多，行业发展已进入“新常态”，最容易赚钱的阶段已经过去，未来企业发展将更多比拼产品研发、生产制造、品牌运营等内功。
当前行业发展已经进入新阶段，产业能够较容易实现快速增长的阶段或已过去，企业间竞争主线将加速转向“设计—研发—生产交付—客户深度绑定—共同实现新产品上述生命周期—合作共赢，实现良性循环”这一闭环打造的内功比拼。
产业发展新常态，技术或决定核心竞争力。目前电子烟中使用的雾化方式主要为加热雾化，通过加热将烟油转化为蒸汽，蒸汽进一步冷凝成为小液滴，与空气混合成为气溶胶。
加热雾化一直是雾化芯发展主线，期间产品的迭代主要围绕增加安全性，提升抽吸体验，通过更换材料、改进结构等方式来强化雾化芯的易加工性等。到目前为止，加热雾化芯的材料经历了大约三代的发展：
玻璃纤维：因掉粉入肺风险被淘汰
最早的电子烟导油材质是玻璃纤维绳，其耐高温特性解决了棉芯干烧问题。与此同时，玻璃纤维吸油和导油性能也较为卓越。
但玻璃纤维绳存在一个重大安全隐患，在其未吸收烟油静止外露时，容易产生絮状物。2014到2015年之间，由于很多电子烟使用者都担心玻璃纤维绳的“掉粉”入肺现象，所以这种材质在国内已被主流设备淘汰。
棉纤维：一度式微，有缺陷但仍有用武之地
棉芯的优势在于储油量大、导油性好、烟雾口感饱满而真实。劣势在于寿命较短、易干烧、口感稳定性不够。棉芯是一种得到广泛应用的解决方案，早期的大烟雾、以及JUUL电子烟产品均采用棉芯技术。
作为一种常见的大宗商品，棉花来源广，纤维强度高，若用于制备雾化芯也无需过多加工处理，成本较陶瓷芯更为低廉。由棉花制成的棉芯本身由诸多棉纤维交叉构成，具有非常丰富的孔道结构，加之其分子结构中含羟基使其具备较好的吸水性，棉纤维与烟油的接触非常充分，因此导油和雾化效果较好。
相比陶瓷芯，棉芯的劣势主要表现在两个方面：
1）由于棉纤维耐热性较差，电子烟的工作温度通常在200-300℃，棉芯使用过程中较其他材料的加热雾化芯更容易糊芯，抽吸的中后期口感较前期会有一定变化。
2）由于棉花内部的纤维结构难以控制，同一批次、不同批次的棉芯之间雾化效果难以保持较为一致的水平，棉芯较难实现自动化生产以及装配。
随着行业的发展，棉芯本身的材料也经历了从脱脂棉、有机棉到长绒棉等变化，性能得到较大提升。随着市场上换弹电子烟品类的增加，为了获得更稳定的雾化口感，微孔陶瓷材料开始得到应用，陶瓷芯在2015年后逐步成为市场主流。
不过，棉芯在低价位产品上仍有用武之地。在陶瓷芯以其更为稳定、一致的口感表现逐步占领市场，棉芯的份额也在近年来有所缩水。但考虑到电子烟市场内生发展的一些特征：
1）不同群体消费者支付能力存在差异，应有不同价位产品适配需求。
2）品牌方为拉新倾向于推出低成本、低客单价产品。
基于以上两点，棉芯未来有望以其低成本优势在低价、一次性产品领域得到应用。
陶瓷芯：稳定为王，目前仍为主流
陶瓷芯是当前小烟主流的雾化芯材质，部分大烟也有采用。
在使用体验方面，陶瓷芯较棉芯口感更加细腻，烟雾入口更加顺滑。而陶瓷芯稳定耐用的特性，也解决了棉芯诸如易干烧、口感不够稳定、易糊芯等问题，基本能做到雾化口感由始至终稳定如一。在生产、使用效率方面，陶瓷芯可以生产成各种规范的形状，易于批量化生产与装配。大烟使用者也可以减少自制雾化芯的麻烦。
此外，陶瓷芯综合性能更优，具备以下优势：
1、 原料：来源广泛，价格低廉
硬质材料为骨，多孔材料为体，辅材助成孔与烧结。根据材料的功能差异，陶瓷芯的原料可以分为三类：
1）加热熔融结晶形成骨架的高硬度材料，如氧化铝、碳化硅、石英砂、堇青石等，这些物质均具有坚固、耐磨、耐高温、来源广泛成本低廉的优点。
2）作为造孔基质的多孔材料，主要是硅藻土。我国硅藻土储量约3.2亿吨，规模较大，储量较多的省份有吉林、浙江、云南、山东、四川等。
3）造孔剂和烧结助剂等辅助材料，在陶瓷烧制过程中，陶瓷集体内造孔剂在高温条件下燃烧后被排出形成气孔。常见的造孔剂材料包括有机树脂微珠、有机纤维、碳纤维、炭粉、淀粉、木屑、聚甲基丙烯酸甲酯、甲基纤维素等。烧结助剂主要起帮助陶瓷烧结成型的作用。
2、 工艺：精确控制，高效生产
陶瓷芯的生产主要包括原材料的预处理、混合各类组分、胚体成型和陶瓷烧制。部分采用厚膜印刷制备加热电路的产品还有电路的印刷和烧制。上述每个环节均会对最终成品的物理性能、雾化效果产生至关重要的影响。
3、 性能：物理参数决定抽吸体验
陶瓷芯在一定程度上解决了棉芯容易糊芯、口感一致性、稳定性较差等缺陷。一方面，多孔陶瓷材料丰富的孔结构使其同样能够充分增大烟油的受热面积；另一方面，多孔陶瓷耐热性较好，也容易加工成各种形状并与发热组件装配，利于提升生产效率。
多孔陶瓷与雾化效果相关的性能参数如下：
1）孔径大小决定了雾化产生的气溶胶粒径
由于多孔陶瓷的孔径大小不可能完全一致，通常情况下用大写字母D加上数字表示，如D50=20μm意为该陶瓷有50%的孔径小于20μm。
一般而言，多孔陶瓷的孔径越小，其雾化产生气溶胶的粒径越小，其口感越细腻，气溶胶进入并沉积在肺部的比例也更高，从而带来更高的满足度。
2）气孔率与气孔口径大小决定了导油效率
气孔率越高，气孔口径越大，导油效率越高。若导油速度过慢，容易造成干烧、糊芯等问题，进而影响口感以及雾化芯寿命。
3）孔径大小影响口感和强度
除导油效率外，陶瓷的孔径大小还会影响烟雾口感。气孔口径越小，雾化所产生气溶胶颗粒越细，口感就越细致绵密。气孔率和气孔口径还会影响雾化芯的强度。强度高的陶瓷不易掉落粉尘，安全性更高，也更适用于雾化器成品的自动化组装。
