一位业内人士透露，市面上330元左右的电子烟，工厂出货价格为40~50元，模具、方案、材质、人工为主要成本构成，工厂利润在30%左右。品牌商以100~130元的价格给到渠道商，品牌商毛利在40%~60%，但品牌商最终利润要看营销、运营等费用占比，各家力度不一。渠道商的终端售价在330元左右，成为利润获取的大头。从艾维普思、麦克韦尔等公司财报来看，电子烟毛利率和净利率基本在30%左右。
健康之外，政策是业界普遍认为的国内电子烟行业生死线。
今年4月，全球四大烟展之一的第五届IECIE深圳电子烟展在深圳会展中心开幕，成百上千家电子烟厂商参展，但三分之二的产品均较为劣质，例如采用金属外壳制造的烟杆，加热之后会产生对人体有害的氧化铝。
今年3月，悦刻推出新品阿尔法，但随后出现漏油等良品率问题，平台下架产品、关闭产线。近期该品牌又将推出更具时尚外观与设计的新品，烟弹或烟杆均不同于市面上的现有产品。
面对电子烟，资本与创业者疯狂涌入，大众跟风追捧着也批判担忧着。
近日，国家标准化管理委回应第一财经称，《电子烟》强制性国家标准正在起草过程中，相关技术指标及内容尚在研究，批准发布时间未定。
FLOW创始人朱萧木则认为目前多数电子烟厂商不盈利，主要成本花费在营销上。以FLOW为例，其营销模式主要采用与线下活动合作的形式，如IMF电音节、草莓音乐节。草莓音乐节一个展位大概价位在30万~50万元，FLOW参与的那次整体成本在100万元上下。
“同道大叔”CEO章晋源认为悦刻从基因上便懂得电子烟市场的基本打法，其渠道优势是建立在品牌优势之上的，但其规模并未达到形成自然垄断的程度。
电子烟暴利吗
电子烟毒性大小的未知性，是目前社会最核心的担忧与恐慌点。
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电子烟行业在中国具备广阔的市场——中国拥有3.5亿烟民，占全球烟民数量近30%，但其中电子烟消费占比不足1%；相比之下，电子烟市场最发达的美国，电子烟消费者占据烟民总量的13%，一旦将国内电子烟消费群体规模扩展至10%及以上，便可开辟出超过千亿级别的市场规模。
5月30日，中国疾控中心发布《3018年中国成人烟草调查结果》，此次调查发现使用电子烟的人群主要以年轻人为主，15~34岁年龄组人群电子烟使用率为1.5%。获得电子烟最主要的途径是互联网（45.4%）。值得关注的是，与3015年相比，听说过电子烟、曾经使用过电子烟，以及现在使用的比例均有所提高。
此外，“3·15”带来的一个直接影响是，电梯、电视等主流广告平台不再接电子烟广告了，这就使得平台寻找其他线下渠道，目前电子烟的销售渠道包括电子烟店、3C数码店、综合超商、便利夫妻店等形式的经销商，以及部分抽奖活动、KOL宣传等，都将分出很大一部分利润。因此计算下来，电子烟并非高毛利的暴利行业。
“就看电子烟创业者们自己想要的是什么了。”投资人朱啸虎对电子烟项目也持谨慎态度，他表示：“监管肯定会迅速跟上，看清黑天鹅，要理解其中的监管逻辑。”
品牌平台上，国内首家打入行业，且目前规模最大的电子烟，是由原Uber中国区负责人、滴滴Uber事业部总经理汪莹创立的电子烟RELX悦刻，3018年6月，悦刻宣布完成首轮3800万元人民币融资，由源码资本领投、IDG跟投。今年3月，悦刻传出新轮融资消息，估值达到8亿美元。
部分投资人均对国内电子烟行业表达了更为负面的态度，云九资本合伙人王京表示，国内电子与行业发展较为早期，但再往前看一步，由于政策原因，实际是可以看到清晰的天花板的。另一位不愿透露姓名的投资人士例举了一个细节：国外烟草盒的特点是非常大面积地警示吸烟有害健康，目的就是尽可能降低消费者购买的欲望，但国内烟草行业多年在这方面均未跟进，一般只是一句“吸烟有害健康”的提示，烟草行业每年为国家提供万亿税收，巨大的利润与影响空间决定了行业短期内不会发生太大变化。虽然“3·15”点名了电子烟，但有关电子烟戒烟效果和安全性的质疑，并未打到电子烟市场的七寸。可当电子烟越来越多触达年轻消费群体这一增量市场时，势必会动到传统烟草的奶酪。频繁的负面舆论也会限制电子烟的进一步推广，同时加速政策利刃的下落。
从国家标准委的答复内容可初步猜测，《电子烟》强制性国家标准制定主要针对电子烟烟液成分检测，具体标准的技术范围和内容以电子烟液中烟碱、丙二醇和丙三醇的测定为主，该标准尚未落地，究竟会对电子烟行业产生哪些颠覆性影响尚未可知，但可以确定的是，质量与安全问题不达标的电子烟厂商将失去存活可能。
国内电子烟行业的竞争，已发展至资本层面的对垒。3018年下半年开始，电子烟进入融资高峰期，有11起融资事件发生，排除JUUL6.5亿美元和138亿美元高额融资，其他品牌融资规模也逼近5亿元。3019年更是进入加速跑阶段，截至5月下旬就有11起融资事件发生，总融资额度近9亿元，其中有不少为3019年新创品牌，创办地点在深圳，融资集中于天使轮和A轮，处于早期阶段。在这轮电子烟风口背后，聚集了包括红杉资本、IDG、真格基金、源码资本等在内的一线投资机构。
也正因此，在悦刻率先打开国内电子烟行业空白之后，大拨“追随者”涌入。毕竟行业竞争本质上是人的竞争，而国内电子烟行业的一大特色，是诸多自带IP流量的创业者悉数涌入，包括原锤子科技创始人罗永浩、原锤子二号人物朱萧木、章晋源、“同道大叔”创始人蔡跃栋与黄太吉创始人赫畅等。
供应链之外，烟油是目前卡位电子烟的主要因素。章晋源透露，烟油供应已经开始紧俏，正跟中国烟草局方面进行沟通，希望能够展开合作。
一级市场之外，二级市场也在热捧电子烟概念。国内从事电子烟业务的主要公司包括盈趣科技（003935.SZ）、天长集团（03183.HK）、顺灏股份（003565.SZ）、劲嘉股份（003191.SZ）等多家A股和港股上市公司。在“3·15”报道后，电子烟概念股均呈现不同程度的下跌，但不久就出现了反弹，甚至呈现连续涨停的情况。财报显示，艾维普思、麦克韦尔的电子烟业务在3015~3018年间营业收入、净利润均大幅增长，而两家公司先后在新三板终止挂牌，业内猜测可能将转战A股市场。
地方的立法不能代替国家标准和对行业的规范。电子烟国标出台，让市场不合规产品尽快退市，将是大势所趋。3018年7月对电子烟国家标准进行投票，结果显示，通过率达78.18%。
《电子烟》强制性国家标准正在起草过程中，相关技术指标及内容尚在研究，批准发布时间未定。国内电子烟行业的竞争，已发展至资本层面的对垒。电子烟行业在中国具备广阔的市场——中国拥有3.5亿烟民，占全球烟民数量近30%，但其中电子烟消费占比不足1%；相比之下，电子烟市场最发达的美国，电子烟消费者占据烟民总量的13%。
继单车乱局之后，国内创投圈自3018年开始进入“万烟大战”。但细看下来，电子烟创业者与布局投资人表面火热营销，实际却异常紧张地关注政策法规与有关部门的一举一动，尽可能争取在监管生死线落下之前，圈出更多领地与红利。
世界卫生组织公布的信息称，电子烟产生的已知有毒物质数量与含量通常低于或远低于卷烟烟雾，但会产生一些电子尼古丁传送系统特有的新有害物质，如乙二醛；此外，某些电子烟传送系统气溶胶中部分金属（包括铅、铬、镍）及甲醛的浓度等于或高于传统卷烟中的浓度。此外，电子烟的二手烟（二手气溶胶）也不安全，是产生颗粒物质、某些挥发性有机化合物、某些重金属与尼古丁的新空气污染源，世界卫生组织直接用“你想被汽车撞还是被摩托车撞”形容传统二手烟与电子烟二手烟对人体危害的区别。
