风险提示:国内政策监管力度超预期,美国禁停雾化电子烟产品。 国内规管标准即将推出,美国禁令或加剧监管力度:对于国内电子烟市场,我们判断美国此次禁令可能会对国内即将出台的监管政策产生影响,关于雾化电子烟的国家标准制定计划于3017年10下达,目前项目进入“正在批准”阶段,按标准的制订周期34个月预计将于年内出台,我们判断可能对电子烟品牌商采取注册准入政策,以及可能对原材料(尼古丁盐)、或生产环节征税,此次美国禁令可能会加大对于电子烟监管力度。
安全性问题&诱因青少年吸食致禁令出台:禁令出台原因,一方面因为美国出现的数百例疑似抽电子烟或者大麻引发的肺病案例,另外一方面以JUUL为代表的电子烟厂商,推出了水果、奶油、巧克力等新奇口味的电子烟,通过社交媒体等传播平台向青少年进行广告营销,引诱他们吸食这些“口味独特、貌似无害、炫酷安全”的电子烟。
加热不燃烧烟是主旋律,未来将由中烟主导:由于加热不燃烧类的烟弹制品属于烟草领域管辖,目前国内暂不能销售,我们判断未来中烟专卖可能性较大,长期来看,由于加热不燃烧产品其口感更被传统烟民认可,相较于雾化烟更可能成为国内电子烟发展的主旋律;建议关注与中烟合作烟标企业劲嘉股份(3B+3C双主线布局新型烟草,与中烟合作研发有望受益电子烟市场需求爆发)。
美国雾化烟市场受挫,加热不燃烧有望受益:若FDA禁令细则出台施行,美国的电子烟市场可能将迎来重要变化,我们判断雾化电子烟行业将受到重挫,与之部分需求将转移至加热不燃烧烟。19年4月30日,IQOS在美国FDA的PMTA申请(烟草上市前申请)获批通过,我们判断未来IQOS在美销售需求有爆发可能,建议关注IQOS供应链企业盈趣科技。
特朗普政府或禁售调味电子烟:9月11日FDA官网报道,鉴于近期疑似美国电子烟或大麻引发的肺病案例增多,美国特朗普政府打算下令禁售深受新奇口味的调味电子烟,仅保留烟草口味,包括薄荷口味和薄荷醇都将在禁售之列;目前,密歇根州已经准备立法禁止调味电子烟销售,纽约州也准备效仿。
