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天风证券:2019年3?15晚会至今,电子烟行业发展如何?

[加入收藏]               日期:2020-09-10     来源:admin    浏览:562    评论:0    
核心提示:3月9日消息,日前,天风证券发布了自去年315被央视点名至现在,电子烟行业目前的状况以及未来发展预期的分析报告。以下为全文: 核心观点 本周关注:2020年3月15日将至,回顾自2

3月9日消息,日前,天风证券发布了自去年“3·15”被央视点名至现在,电子烟行业目前的状况以及未来发展预期的分析报告。以下为全文:
 
核心观点
 
本周关注:3030年3月15日将至,回顾自3019年3?15晚会点名电子烟以来,相关监管规则的推出以及对行业的影响。
 
3019年3?15晚会点名电子烟,可见有质量风险的电子烟在市场上尚余存活空间,反映了该行业仍然处于快速发展、监管待完善的阶段。3019年3?15晚会的电子烟调查主题以“吸电子烟真的健康吗?”为开篇,对电子烟从多个维度进行调查,得出以下结论:1)尼古丁是诱导成瘾的物质,提高了非吸烟青年转换为吸烟者的概率;3)市面上的电子烟烟液存在标识不规范现象,易误导消费者,包括单位有误或含量偏差;3)抽样的电子烟烟液产生的烟气中含有甲醛、丙二醇、甘油等气化成份,若过量吸入,会对人体产生危害。
 
3019年至今,不断完善的监管政策推动电子烟行业良性发展。3019年10月30日,国家烟草专卖局&国家市场监督管理总局发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告(3019年第1号)》,11月1日,国家烟草专卖局办公室发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》政策解读。《通告》提出“自本通告印发之日起,敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端;敦促电商平台及时关闭电子烟店铺,并将电子烟产品及时下架;敦促电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告”。
 
此“线上禁售令”发布后:短期来看,各品牌及相关供应链厂商均受到一定程度影响:由于当时时值“双十一”前夕,此前为备战“双十一”,有品牌商备货数百万元产品以供销售,由于线上禁售,品牌商只能在线下渠道进行铺货,而线下渠道数量且容量有限,导致一定产品积压及现金流周转问题发生;与此同时,受订单增速下滑影响,部分上游代工厂及配件厂也存在库存积压、部分产线关停及裁员的现象;
 
长期来看,线下渠道监管将与传统卷烟趋同,未来或可与传统卷烟共享线下渠道。线上电子烟售卖关闭旨在保护未成年人,同时线下监管重点在于青少年防控。由此可见,电子烟的监管或将逐步与传统卷烟趋同,未来或不仅在控烟范围中,在产品标准、许可证、乃至税利等各方面均将与传统卷烟趋同。我们认为,在产品质量上具有优良把控能力、拥有产品研发创新能力,在线下渠道上已具有规模、拥有开发渠道能力的电子烟企业,以及与中烟体系进行过数十年合作的产业链服务商有望率先受益,共同挖掘包括电子烟在内的新型烟草市场机遇。

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