当前电子烟市场发展趋势如何，随着电子烟技术不断升级完善，消费者能获得更好的使用体验之外，国家政策法规的管控同样也起着至关重要的作用，一场全新的电子烟市场变革和考验正把我们带向一个新的未来。
| 产品快速升级，深度迎合青年人需求 产品逐步升级，电子烟逐步从小众走向大众。电⼦烟共经历三轮迭代，而前两次的电子烟产品逐渐被第三代电⼦烟所替代，⽬前所接触的便携式电⼦烟，⼩功率雾化器亦可以获得较好的使⽤体验，正处于快速成⻓期。 蒸汽烟专利壁垒相对较低，全球产品多点开花。不同于 HNB类新型烟草，发明公司已经构建较⾼的专利壁垒；因合成形式多样，且分⼦式变化较多，故较难设置专利壁垒；正因为尼古丁盐专利壁垒相对较低（对⽐HNB类产品），电⼦烟产品得以迅速在全球市场多点开花。 | 雾化器升级，提升烟雾吸食体验 电⼦烟的雾化装置是其核心元部件，雾化材料和防漏油设计是关乎雾化效果和使⽤体验的关键： 1. 雾化材料进步，提升烟雾还原度。⽬前主流雾化原件分别是棉芯和陶瓷芯。相比之下陶瓷芯导热更快，雾化更均匀⼝感更细腻，更符合国⼈消费体验。考虑⽬前电⼦烟雾化装置在安全性、⽣产稳定性等⽅⾯仍有不⾜，我们判断，伴随新技术、新材料的应⽤，电⼦烟使⽤体验仍将持续提升。 3. 烟道设计优化正逐步解除电子烟漏油痛点。漏油问题也是电⼦烟烟道设计领域难点，⽬前各品牌加速对烟具设计改进， 提出漏油解决⽅案，在设计过程中也会专门优化此类问题，多款产品已经打出口号，解决了这种问题。 | 多变造型和烟油创新，提升吸引力 丰富的烟弹口味，提升新烟民接受度。不同于传统烟草和 HNB 类产品，蒸汽型电⼦烟⼝味更丰富，主要是⽔果或其 他甜品⼝味；相⽐⽽⾔，传统产品和HNB 类产品仍主打近烟草⼝味。电⼦烟产品正是通过⽇常⻝品⼝味⼊⼿，可有效提升新⽤户接受度，根据线上销售数据，⾮烟草⼝味的烟弹销售更受欢迎。 外观创新，带来更多样的展示效果。外观设计的时尚化、潮流化也成为电⼦烟吸引消费者的重要因素，更加符合⻘少年等主流消费群体的猎奇⼼理。从第⼀代单纯模仿卷烟的外型和⼝感，发展到现在，很多电⼦烟已经配备了电⼦显示屏、LED 灯光等，更加⼩巧便于携带，部分电⼦烟设计还与IP结合，设计上的创新有望提升对⾮传统烟消费者的吸引⼒。 | 争议中前进，规管到位助行业步入正轨 减害≠无害，电子烟运营需要规则管控。在电⼦烟全球快速推⼴的同时，⾏业乱象亦不容忽视，主要体现在：电⼦烟的减害属性被过度夸⼤，若不正确使⽤，亦会损害身体健康；而商家在推⼴过程中，也存在越界⾏为，电⼦烟在部分国家尚⽆独⽴法规监管，市⾯品牌众多，产品良莠不⻬。 欧美市场正逐步完善当地法规，树立全球电子烟标杆。欧洲对电⼦烟有明确的管控政策。欧盟成员国依据TPD（烟草制品草案修正案）对烟草⾏业进⾏监管，将电⼦烟液尼古丁含量上限订到30mg/ml（即尼古丁含量要低于3%），并在包装等⽅⾯进⾏限制。 前期无专门电子烟标准的国家正逐步加强管控。以中国为例，目前《电子烟》、《电⼦烟液烟碱、丙⼆醇和丙三醇的测定⽓相⾊谱法》的国标正在制定中，根据项⽬周期，预计或在年内出台发布。 | 展望后市，看好全球电子烟长期成长空间 后续伴随规管趋于严格，或对行业短期增速造成影响，但从⻓期看，将保障电子烟产业成长的可持续性，受益与产品品质的提升和经营的规范，消费者和当地政府对于电⼦烟认可度有望趋于积极，从⽽形成良性循环。 随着消费者品牌意识提升，预计订单将向头部品牌集中，无论是品牌商，还是供应链，如何打造行业品牌优势，赢得先机，是下一步电子烟企业需要思考的方向。
