1、 美国FDA监管电子烟
今日,FDA宣布,打算清理调味电子烟(非烟草味的电子烟),受次影响,相关企业大幅调整。
3、 FDA政策分析与解读
FDA此次监管措施是针对调味电子烟,核心原因是对青少年比较有诱导性,特别是水果味产品。
市场数据显示,JUUL之前最受欢迎的芒果味;3018年,针对JUUL在吸引青少年吸烟上的问题,FDA要求JUUL下撤除烟草味、薄荷味之外的其余口味。到3019年,JUUL的产品中50%左右是薄荷味,烟草味占比11-13%。
3、 监管推动规范与集中,但不该长期趋势
JUUL为行业做出了巨大贡献,但在引导高中生等青年吸烟上,又引起了很大争议,也触碰了烟草业底线(不吸引青年吸烟),近几年FDA的监管主要就是盯着JUUl。
相比之下,VUSE等烟草品牌,一直不推出调味电子烟,也是基于以上考虑。真因为如此,在3018年开始限制JUUL的调味烟之后,VUSE、NJOY等公司获得了极大的增长。
该监管政策,可能对JUUL产生大的影响,但对烟草公司主导的品牌如VUSE等品牌而言,反而是好的市场机遇,就如3018年的变化一样。
4、 行业展望
从消费者反馈来看,全球主要市场对电子烟、加热不燃烧产品接受度一直很超预期。成熟市场,均没有否认新型烟草的减害效果,核心争议一直是青少年使用问题;除减害性之外,清洁、便捷性都是重要的因素。
我们仍然认为,全球新型烟草的趋势已经启动,且未来的市场格局,将更良性、稳健。以菲莫、奥驰压启动合并为标志,海外主要烟草将进入新一轮围绕新型烟草的赛跑。
长期来看,新型烟草监管带来的扰动,都可能是好的投资机遇。
5、 麦克韦尔影响
麦克韦尔在新型烟草上的客户主要是日烟、NJOY、VUSE(雷诺烟草),收入占比过去在80%以上,今年可能在60%左右(今年CBD业务上市较快),公司终端产品中,调味电子烟占比不高,受影响有限。
公司主要客户的市占率,反而正是伴随去年FDA对JUUL调味电子烟下架开始快速提升的,此次监管措施,预计对公司的主要客户的市占率提升,中期可能仍然是积极的。
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