海通证券发布研究报告称，国内电子烟产业在全球具有较强竞争力，在英美市场具有较大影响力的Elf Bar与Lost Mary(爱奇迹)、Elux(拓伸电子)、Geek Bar(基克纳)、SKE Crystal(斯科尔)均为国内企业所有的一次性品牌，在海外一次性产品爆发增长，各国政府加强一次性产品监管的背景下，《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》的发布有助于降低企业的合规风险，为中国电子烟出口的健康稳步发展提供支持，预计国内电子烟出口赛道份额有望向合规企业集中。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　电子烟市场持续增长，一次性产品增长较快。

　　根据东方烟草报，衡丙权《2022年世界烟草发展报告》，全球电子烟销售额增速回升，22年同比增长20.0%至236.5亿美元，分类别看，开放式电子烟及烟液同比增长8.1%至87.2亿美元，封闭式电子烟同比增长28.2%至149.3亿美元，其中一次性电子烟销售额25.5亿美元，同比增长近一倍。分市场看，美国(90.0亿美元)、英国(50.3亿美元)和加拿大(19.8亿美元)是全球前三大市场。

　　23年1-6月电子烟出口同比较快增长，6月有所回落。

　　根据海关数据，22年电子烟及类似的个人电子雾化设备(海关商品编码85434000)及其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品(海关商品编码24041200)合计出口金额98.86亿美元，23年1-6月出口54.82亿美元，同比增长29.16%，其中6月出口9.42亿美元，同比增长10.38%，环比减少6.66%。

　　烟草局发布出口相关文件，目标提升出口电子烟产品质量安全水平。

　　根据国家烟草专卖局公告，2023年7月18日国家烟草专卖局办公室印发了《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出结合企业实际，积极对接国际先进技术、规则、标准，着力提升产品质量，着力保障产品安全，全面提高出口电子烟产品质量安全整体水平。

　　美国市场：一次性电子烟快速增长，FDA加强一次性产品监管。

　　美国作为全球最大的电子烟市场，根据CDC官网，一次性电子烟销量占比截至22年12月25日前四周已经较20年1月提升27.1pct至51.8%，份额排名前五的电子烟品牌中有两个(Elf Bar、Breeze Smoke)为一次性电子烟品牌。

　　根据FDA官网，23年6月22日FDA对189个零售商发出警告信，命令其下架未经许可的烟草制品，尤其是Elf Bar和Esco Bars的产品。

　　英国市场：22年一次性使用比例大幅提升，年轻人偏好一次性产品。

　　根据ASH官网，22年大不列颠市场电子烟使用人群达到430万人，占成年人口比例较10年前提升6.6pct至8.3%，其中主要使用一次性产品的用户占比较21年大幅提升12.7pct至15.0%，尤其在年轻群体中有较高的使用率(18-24岁人群中占比48%，25-34岁人群中占比19%)，在11-17岁未成年人群体中。

　　23年调查显示有20.5%的人群曾经使用过电子烟，其中7.6%的人群经常或偶尔使用(20年为3.2%，21年为7.0%)，现在使用电子烟的群体中有69%的人群使用一次性产品(21年为7.7%，22年为52%)，Elf Bar、Lost Mary、Elux、Geek Bar和Crystal是年轻人尝试最多的品牌。