据外电今日消息，马来西亚丰隆投资银行有限公司（HLIB Research）对政府监管电子烟行业的举措持乐观态度，因为它允许英美烟草（马）有限公司（BAT Malaysia）推出其电子烟产品（Vuse）并产生额外收入。

然而，该研究公司表示，Vuse 成功进入马来西亚市场可能会受到现有电子烟产品范围广泛以及电子烟油在可能助长非法市场的消费税后价格大幅上涨的阻碍。

回顾一下，政府根据 2023 年联邦政府宪报消费税（修正案）令，将从 4 月 1 日起对电子香烟（电子烟）液体或含有尼古丁的凝胶征收每毫升 40 仙的消费税。

政府还将电子香烟和电子烟中使用的液体尼古丁从受控物质毒药清单中删除，以便对电子液体征税。

根据马来西亚电子烟商会的数据，马来西亚的电子烟行业零售值从 2019 年的 22.7 亿令吉增长 9.6% 至 2022 年的 24.9 亿令吉，估计电子烟用户为 140 万至 150 万，而电子烟用户约为 500 万传统香烟使用者。

马来西亚电子烟用户的增长可归因于多种因素，例如口味的多样性、刺激性气味的减少以及人们认为吸烟对健康的危害较小。

HLIB Research 表示，Vuse 的潜在推出将使 BAT Malaysia 能够利用这一增长趋势。

「虽然每毫升 0.40 令吉的消费税低于之前提议的每毫升 1.20 令吉，但我们的计算表明，目前在线售价约为 50 令吉的 12 毫克 60 毫升尼古丁电子烟液体仍可能上涨 48% 至 74 令吉在完全成本转嫁的情况下。」

「由于 B40 类别包括马来西亚的大多数吸烟者（65％），这样的价格上涨可能会助长非法市场。」

「2015 年卷烟消费税上调 42%（从每支 28 仙增至 40 仙）的意外后果证明了这一点，这导致非法市场份额从 2015 年的 33.8% 飙升至 63-64%到 2018 年的百分比。」

「因此，Vuse 能否成功打入马来西亚市场还有待观察。」这家银行支持的研究公司指出。

HLIB Research 维持其预测不变，因为该公司正在等待有关 Vuse 在马来西亚定价结构的更多信息。

HLIB Research 表示：由于 BAT 的估值低廉，加上股息收益率为 9%，我们将评级从持有上调至买入，目标价维持在 12.35 令吉不变。