假设1
最严格的假设，如果把烟液（也有的叫烟油、烟弹，这里按照国标叫法）列入专卖品，纳入《专卖法》管辖范围。这种情况下，现在在中烟体系之外的所有电子烟烟液产品都是非法的。
你只能卖卖烟具，那就和“养活”慈溪市的烟嘴烟具行业类似，没什么意思。至于烟液，违反《专卖法》生产和销售烟草专卖品，情节严重的，可能触犯《刑法》，按非法经营罪论处。而一个非法的消费市场，且不说其规模，现在这些疯了的资本，注定不会去接盘。
按照现在电子烟遍地开花的市场情况，我觉得这种假设概率较低。但是，别忘了风靡一时的IQOS就是这样偃旗息鼓的。
假设3
宽松一些，不列入专卖品，但比照烟草制品来监管和纳税。
烟草非但不是一个暴利行业，而且净利润很薄，几乎都只有个位数，而且还要上缴。这点我在之前的文章《“中国最赚钱的公司”，不是你想的那样》已经说过了。
千言万语3个字：税太高。
根据早年我母校财税学院给武烟做过的测算，一二类卷烟的综合税负（含所得税等倒算）高达8成以上。十几年来，我国卷烟的税率没有下降，在征收环节还有所抓紧，所以现在的综合税负水平估计不低于这个数。
当然，还有严格监管带来更高的管理成本。这个话题略大了，此处不展开。
这个情况，在实质上倒逼了烟草行业提高生产效率、提高供应链管理水平，可以说，烟草生产的净利润实际上是从生产制造环节和供应链里挤出来的。
而民营企业，尤其是纯草根的，在这种情况下，很难做出利润来。
实际上，现在的野生电子烟厂商，为了竞争已经把6-7成让利给了渠道方，在没有外部监管压力的情况下，已经过得没有想象中爽了。
而强监管势必会增加管理成本、挤压利润，一旦如此，利润堪忧。
要是再没有融资优势，就更堪忧了。而融资，要么是信贷要么是股权融资，你觉得哪个有优势？难道还想发个token不成？
假设3
最宽松的，敞开来竞争。
我得说一下，之前有些电子烟厂商希望归于“电子产品”的幻想，已经完全破灭了。我国将颁行的《电子烟》国标，是强制性标准，由国家烟草专卖局（中国烟草总公司）归口，卫健委（主管控烟的）也已经出来说话了。很明显，不是“电子产品”，一点侥幸的空间都没有。
就算按敞开来竞争，你以为民营野路子就赢了么？Naive！
论产品，据36氪报导中曾说，现在市面上电子烟烟液漏油情况严重，有些品牌甚至有一半都漏油。这是啥良率啊，这都叫质量事故明白么，简直匪夷所思，一点竞争力都没有。
而正规军，则完全是另一个世界。
你可能很少听说某某卷烟质量不好、这批次和那批次味道不同、买回来的烟放了几个月变味等等的说法，消费者可能习以为常，但实际上并不容易。更不用说价格，基本上没有什么涨过。
自己做制造业的人可能就会明白，稳定的品质、稳定的价格有多难。即使我本人非常反烟，但是也得说一句：在每一根烟背后，哪有什么岁月静好，不过是有人替你负重前行。
各家中烟、烟厂都有自己的实验室，郑州有专门的国家局研究院和国家级实验室，这都不用多提。由于前文所说，由于烟草行业长期被倒逼提高生产效率、供应链管理水平，所以现在的生产制造水平，不敢说多高，吊打上述漏油产品绰绰有余，对供应商的合格率要求也都在98%以上。
论营销，由于《广告法》的规定，烟草行业是不能打广告的，营销环境几十年来一直堪称“恶劣”，在这种Hell模式下生存了几十年，一旦进入Normal模式，竞争力有多强你自己想。
反观现在的电子烟，一味贴钱给渠道，渠道和代理的水平良莠不齐，甚至我有认识电子烟代理不知道自己卖的电子烟是含尼古丁的、是会成瘾的，无脑拉下线，素质低下令人发指。
论渠道……算了，比渠道属于欺负人，胜之不武。就举个类比你感受一下，顺丰圆通多少年了，好像无处不在，但其实论渠道网点，还是远不如中国邮政。
我再强调一下，以上3种假设，是连续的，不是离散的，不是就这3个可能。我个人觉得乐观的猜测实际会是介于3-3种假设之间。
机会
我觉得一个独立的草根电子烟品牌，结局已定。但是不代表这行业完全没有机会。
打不过，分几杯羹总可以的嘛。
“烟”的电子烟行业的机会在供应链上。
第一步就是成为各家中烟（或关联公司的）供应商。
牛逼的供应商是非常非常赚钱的。
实际上，卷烟的生产非常仰赖供应商。这几十年来，核心供应商们赚钱稳稳、议价权大大，结下了深厚的联盟关系，从产品的草创和研发阶段就开始介入。
一点都不开玩笑的说，核心供应商对国家局的想法动向甚至比一些中烟公司都还要清楚。
即使退N步来说，在“假设1”中已经说过生产烟具的慈溪，虽然这种可能性不大而且前景听起来很不性感，但实际上，靠着传统烟具，慈溪真的没少赚钱，每家中烟的采购金额都是8位数起，你可以想想。
要成为“正规军”的供应商，草根们要面对的对手，就是这些核心供应商。
比如电子烟行业都很熟悉、大名鼎鼎的劲嘉，在印包供应商中几乎首屈一指；华宝、巴顿，都是重要、稳定的香精香料供应商，而电子烟是要用烟液的，这里的天然优势，不言自明。
这些大厂出品稳定、供应链牢靠、产品力强大，创新研发也走在前列。纯草根们还是没有胜算。
更绝的是，这些供应商们已经直接走了第二步：已经和各家中烟直接合作推出了电子烟品牌，甚至干脆成立了合资公司。
此处限于篇幅，（其实主要是我懒得去查资料），就不举例了，可以参看我发在Dots机构社区的文章以及天风证券小市值组的一系列报告。
总而言之，纯“草根”还是没戏。要知道，电子烟有数千家，过于草根、底子不好的，也很难被收购。
这么盘下来，大致可以得到文初的结论：“烟”的草根电子烟，没戏。
当然咯，我相信不少电子烟公司、以及投电子烟的资方，不见得完全想不明白。他们是就冲着风口去，只待有人接盘，能赚到钱就行了。
问题是，这么盘下来，数千家电子烟企业中能有“善终”的其实可以数得出来，至少能有个画像了。而剩下的那几千家，你觉得谁会最终去接盘？
没有人。
资本也不是沙雕，没人最终接盘的生意他们也是不乐意接的。于是一些电子烟企业只能各种蹦跶、刷存在，越蹦跶就越心虚，越心虚就越得蹦跶。
于是电子烟行业的低素质和各种乱象，也就不难理解了。
但是，电子烟就真的只有这唯一解了吗？
当然不是。
如果，把“电子烟”当作一个工具、一种服食方式，当“电子烟”变成了“雾化器”就有很多解，甚至可能有最优解。
这就是下一篇要说的了。
