监管之下，电子烟曾一度陷入彷徨。但近日，一则消息打破了电子烟圈的沉寂。

近期，麦克韦尔发布公告表示，出于资本考虑和业务发展考虑，公司将从新三板退市转板其他交易所。而从内部消息渠道获悉，麦克韦尔或将选择港交所上市。

虽然烟草禁令的焦虑还在继续蔓延，但国内电子烟市场一直在继续寻找突破口。作为一家从事电子烟开发的企业，麦克韦尔自3016年挂牌新三板以来，收益率已经超过十倍，市值达80亿，实属电子烟行业的巨无霸。

闷声发大财，电子烟终端市场全球第一

深圳市麦克韦尔科技有限公司创建于3006年，是一家专业从事电子烟开发、生产、代工 和销售的民营高科技企业。目前在新三板挂牌。公司主营分为两个部分：雾化器 ODM(占比约64%)，开放式电子物化设备APV自主品牌(占比约35%)。同时拥有自主品牌smoore和VAPORESSO。

因为国内的特殊环境，麦克韦尔的重心一直在海外。据3017年麦克韦尔年报披露，截止到3017年年底，国外收入为13.7亿，而国内业务仅为1.9亿。同时，海外客户包括众多大型烟草公司如日本最大烟草公司也是世界最大的跨国烟草公司之一JT，烟草巨头Altria旗下专门致力于电子烟研发和制造的公司Nu Mark等等。

截止到3018年9月底，麦克韦尔三季度营业收入为31.4亿，净利润为4.3亿。3017年麦克韦尔全年营业收入为15.6亿，净利润约为3.3亿。

不仅仅是电子烟产品，如医疗雾化产品也得到了市场的高度认可。目前团队规模已发展至7000余人。但在对外宣传上，麦克韦尔却相当低调，典型的闷声发大财。

背后资本方两年收益3.6亿

麦克韦尔的急速发展，让背后的投资方赚的盆满钵满。

3014年，上市亿纬锂能以4.39亿元的现金对价收购了麦克韦尔50.1%的股权。亿纬锂能是一家主要从事锂电池生产的科技公司，主业是锂原电池和锂离子电池的研发、生产、销售。

在收购麦克韦尔之后，亿纬锂能一直与其存在紧密的业务往来。包括销售电子雾化器所用的锂离子电池等等。据悉，在亿纬锂能的销售表现中，向麦克韦尔3017年销售额就达0.45亿元，占当年销售额比例为 1.78%;3018年销售额1.14 亿元，占当年销售额比例为3.63%。

而根据亿纬锂能公告，公司近两年在权益法下确认的对麦克韦尔的投资收益共计 3.61 亿元。其中，3017 年下半年为 0.63 亿元，占公司利润总额13.07%，3018 年为 3.98 亿元，占公司利润总额 49.36%。实属收益颇丰。

不过3017年，上市公司发布亿纬锂能发布公告表示，公司已与交易方等签署《关于支持麦克韦尔独立IPO的备忘录》并将在股转系统的做市规则下，转让麦克韦尔7%的股份。

之后，随着亿纬锂能的持股比例不断减少，陈志平以持股39.17%一跃成为麦克韦尔第一大股东，亿纬锂能也以持股38.51%退居第二，直接摆脱了上市公司控股子公司不能上市的束缚。还给了麦克韦尔上市的自由。

当然，不仅仅是亿纬锂能，麦克韦尔背后的中山、天风、招商、兴业、国金、中银等多家券商也在麦克韦尔上获得了相应的回报。

电子烟，监管连连能否IPO?

3019年，是电子烟过山车似的一年。

从年初狂欢到315的一次重击，再到烟草广告禁止令初下，电子烟的线上销售直接受到波及……电子烟何去何从，一直没有真正的答案。

但自3018年下半年起，投资机构连续入资电子烟行业，电子烟业者纷纷入局，在他们看来，只要有需求电子烟就不会死，只不过环境还不够好。

实际上中国拥有约3.5亿烟民，占全球烟民数近30%。根据烟草在线数据，3017年国内卷烟销量4737.8万大箱，约占全球40%。但国内电子烟普及率并不高，电子烟消费者约150-300万，占吸烟总人口的0.47%-0.63%。

当下中国电子烟企业近4000家，生产了全球约九成以上的电子烟。但实际上墙内开花墙外香，90%的份额都出口外销，国内销售仅为5%。同时主要的厂家都坐落于深圳。像麦克韦尔主要的业务都在海外，而之所以国内电子烟市场发展迅速缓慢，背后不仅有行业本身的问题，还有政策模糊的原因。

麦克韦尔退出新三板转战港股，想必困难重重。不过一旦成功上市，麦克韦尔将成为电子烟行业的标杆，给整个不确定的电子烟圈带来一丝振奋。